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                      ·首頁 > 房產新聞 > 淡市也有好生意:房企并購帶來多重收益

                      淡市也有好生意:房企并購帶來多重收益

                      更新時間:2014-12-20 09:02:22 - 來源:龍港房產網 點擊數:8986 >> 我要發表評論

                      對龍頭開發商來說,眼下的并購不但可以擴大公司規模,或者獲得一個上市融資的新平臺,還有機會在斥資金額不多的情況下,借助企業本身的背景、財務、資源,改善目標公司的負債比例、融資成本、周轉速度,進而提升目標公司在資本市場上的價值。在這一方面,綠地收購盛高的案例值得借鑒。

                       2013年5月,盛高置地(綠地香港前身)與綠地集團簽署相關協議,綠地將通過其在香港注冊的全資子公司以總共約30億港元的代價認購盛高置地增發的普通股及無投票權可換股優先股,交易完成后,綠地控股將持有盛高置地擴大股本后60%的股份。

                       綠地香港(00337,HK)首席財務官游德鋒透露,自盛高置地被綠地收購以來,無論是信用評級、土地資源,還是人力資源等方面均比一年前有了很大提高。在沒有大規模注入資產的情況下,綠地香港的銷售業績取得大幅提升,周轉速度也有所加快,財務結構更加合理,融資成本更是大幅下降。

                       《每日經濟新聞》記者注意到,10月15日綠地香港股價已經達到2.98港元,而一年前綠地進入時的成本為每股1.9港元,由此看來,綠地本次收購已獲得非?捎^的賬面收益。

                       綠地香港融資成本大幅下降

                       綠地香港最新公告顯示,截至2014年前9月,連同其子公司及其集團,累計合同銷售金額約人民幣90.08億元,按年增加65.26億元或2.6倍,累計合同銷售面積約122.11萬平方米,按年增加98.26萬平方米,平均售價為7377元/平方米。綠地香港今年的銷售目標為120億元,而前三季度已完成全年目標的75.07%。

                       在銷售業績大幅提升的背后,綠地的融資成本也有所下降。

                       “自去年8月以來,綠地香港進行了三次較大規模的發債融資。三大評級機構都對其維持 投資級 評級,使得綠地香港的債務水平和融資成本有較大改善,公司2013年末的融資成本是8.18%(年化),到2014年中已降為5.17%!庇蔚落h向《每日經濟新聞》記者透露,香港的投資機構正是看中了綠地集團的背景,才使得綠地香港在被綠地正式控股的一年內融資成本大幅下降。

                       綠地香港的銷售業績大增和融資成本大降,讓眾多房地產人士感到意外。此前,業界對綠地收購盛高的看法是,綠地將借助于盛高的殼資源在香港市場融資,當時,很多人僅將盛高視為綠地的一個融資平臺,而從未想過,借用綠地的背景,盛高自身也可以迅速盤活,并實現業績、融資成本、人才及土地資源的多項改善,最終成為一家具有較強盈利能力的優質企業。

                       據綠地香港方面透露,綠地香港未來購入的新的土地儲備,會以綠地集團的名義去和地方政府協商,然后再由綠地香港來購買。這樣可以獲得相對優質的土地。

                       以去年12月11日,綠地香港旗下TrueThriveInvestmentLimited(信鑫投資有限公司)以底價59.5億元競得黃浦區五里橋街道99街坊2/2宗地塊為例,雖然位于上海內環內的核心區域,折合樓板價卻僅24236元/平方米,與當年出讓的部分中外環區域的地塊樓板價接近。而這類地塊以往是盛高置地這樣的中小型民營上市公司很難獲得的。

                       意在提升規模鞏固市場地位

                       事實上,在房地產行業,龍頭房企利用自己在業界的影響力、規模實力、人力資源、品牌溢價等迅速改善收購標的的財務數據,進而提升公司收益的案例,不止綠地一家。

                       九龍倉當年收購綠城約24%股權之后,也曾給綠城帶來負債率和融資成本雙降的良好效應,特別是綠城融資成本較一年前大幅度下降,進而推升其股價。九龍倉也因此獲得了非?捎^的收益,其所持有的4.9億股綠城新股的認購價僅5.2港元,但目前綠城的股價基本維持在7~8港元。

                       不過,行業研究人士指出,目前很少會有龍頭房企為了資本收益主動收購其他上市房企。

                       第一太平戴維斯中國市場研究部主管簡可認為,中國房地產市場正進入去產能時期。在這一時期,龍頭房企收購其他房企是很正常的,但開發商更多考慮的是,通過收購其他企業擴大自己的規模,強化自己的領先地位,而不只看中標的公司在資本市場的價值提升空間。

                       億翰智庫房地產研究中心副主任張化東表示,如果僅考慮資本市場的投資收益,那么目前港股市場的房企并購價值都不高。原因在于,目前港股投資者青睞的題材,是房地產企業的轉型,如花樣年的社區020業務收益率。與之相比,地產企業間的并購題材尚難以得到投資者追捧。

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